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外资创投投资企业具有六大特征

发布时间:2017年09月05日 10:33:58   来源:网络整理

  1、非线性的成长规律。

  传统产业因为发展相对成熟,业务增长和盈利水平往往在一个相对可以预期的线性变化范围内,而新兴产业在创业时期可能增长十分缓慢,一旦盈利模式得到认同,业务和盈利都可能获得爆发式的增长,呈现非线性特点。

  表5-3 户外新媒体企业上市前业绩的非线性增长特征明显

企业简称   营业收入增长率   净利润增长率  
上市前两年   上市前一年   上市前两年   上市前一年  
广而告之   9.73%   8.98%   18.96%   22.96%  
华视传媒       1233.08%       -877.17%  
航美传媒       1230.49%       269.28%  
新华财经传媒(新华悦动)   1332.17%   926.75%   189.89%   147.56%  
分众传媒   15558.33%   677.28%       1388.00%  

  资料来源:王一萱、王晓津:《我国内外资创业投资行为特征比较》,北京,中国金融出版社,2011.

  2、以“轻资产”为特征的资产结构。

  对于“轻资产”,有两种情况。第一种是固定资产少,可变资产多。第二种是企业着重于构建产品设计、品牌建设、营销渠道、客户管理等方面的软实力资产,而把自己缺乏或不具备优势、难以管理的业务环节尽可能交给合作伙伴,减少自身风险与成本。香港上市公司利丰集团是典型例子,其只做供应链管理,在全球范围内整合资源,从价格低的地方进原材料和原配件,经过利丰的供应链,在生产成本低的地方生产,再卖到价格高的地方。

  在外资创投集中投资的新模式企业中,与传统制造业想关的设备、厂房、土地等固定资产的比例相对较低,而与企业核心竞争力相关的人力资源、品牌、技术、独特盈利模式等无形资产,现金类资产的比例则相对较大。由于资产较“轻”,设备折旧等成本低,企业毛利率常常比传统产业高很多。

  3、低负债率为特点的财务特征。

  有形的传统固定资产较少,资产用于银行贷款的抵押品有限;同时企业发展不确定性较高,在现有信贷模式下,企业从银行取得大额贷款的难度非常大。债券市场又以国有大型企业为发债主体,中小企业债务融资十分困难,形成了低负债率的财务特征。

  4、股权结构相对复杂。

  企业实物资产较少,企业“资产”主要体现为掌握专有技术或创新模式的人力资本,保证企业发展需要对这些人才进行长期性激励。同时,这些企业以债务形式融资面临很大障碍,只能通过股权融资、引入风险投资,获得发展资金;而风险投资在企业的不同发展阶段会有不同的股权安排要求,目的是在最小风险情况下获得最大收益.例如,风险投资一般与企业有“对赌”协议,企业的股权结构与经营状况捆绑在一起。在这类企业中,股东往往包括技术与管理团队、原始投资人、天使投资人和创业投资者等,股权结构充分体现了各类以股权激励与约束为目的的股权设计。

  5、盈利基础不主要依靠固定资产或净资产,而是技术、品牌、渠道、人力资本与创新模式等无形资产.

  与“轻资产”特征相对应,新模式企业的盈利基础往往为技术、人才、品牌、管理模式、渠道网络、创新理念等无形资产。企业的创新能力成为主要竞争力所在,先发者往往占据行业内主导地位,获取高额利润,挤占效用明显;“赢家通吃”、“以快吃慢”常常成为一些行业竞争的主要特点.如教育培训行业是外资创投近年的热点投资领域之一,该行业要求核心资源控制力强,无形资产主要包括师资力量、教学内容、教材研发、教学技术和销售模式等。

  6、资源耗费相对较少。

  外资创投集中投资的行业,较多属于第三产业范围。如互联网、环保节能、生物医药、电子通讯、IT等就是2011年度中国创投投资项目最多的领域。相对来说附加价值较高,资源消耗较少,环境污染较轻。

外资创投投资企业具有六大特征

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